紅杉、經(jīng)緯掘金移動醫(yī)療 平臺型公司受寵風(fēng)險仍大

作為移動互聯(lián)網(wǎng)新興領(lǐng)域，移動醫(yī)療在 2014 年的投融資市場上大展拳腳，備受矚目。

據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2008 年至今，移動醫(yī)療企業(yè)發(fā)生的融資案例共計 110起，而其中 80 余起都是在 2013~2014年完成的，是 2008~2013 年該領(lǐng)域所有融資案例數(shù)量總和的近三倍。

投資機構(gòu)活躍

最近兩年間，紅杉資本、經(jīng)緯中國、軟銀集團、PreAngel、英諾天使基金等機構(gòu)在醫(yī)療領(lǐng)域活躍度都非常高。

據(jù)紅杉資本中國基金合伙人陳鵬輝透露，紅杉中國一直非常關(guān)注和重視醫(yī)療領(lǐng)域的投資，近幾年一共投資了三十多個醫(yī)療項目，包括醫(yī)藥、醫(yī)療器械和設(shè)備、醫(yī)療服務(wù)、移動醫(yī)療等各個細分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)和創(chuàng)新企業(yè)，包括貝達藥業(yè)、華大基因、健帆生物、深圳新產(chǎn)業(yè)、威高股份、穩(wěn)健醫(yī)療、和魚躍醫(yī)療等。

紅杉投資過的移動醫(yī)療方面的項目包括，大姨嗎(一款以經(jīng)期健康為核心關(guān)愛女性健康的手機應(yīng)用)、杏仁醫(yī)生 / 看處方(一個手機上的醫(yī)患溝通管理工具，醫(yī)生與患者通過杏仁號與微信跨平臺自由溝通)、完美診所 / 更美(一款關(guān)于整容整形的手機服務(wù) APP，2014 年 8 月品牌升級為“更美”)等。

與紅杉、軟銀相同，經(jīng)緯中國也早早在醫(yī)療健康領(lǐng)域布局。根據(jù)經(jīng)緯中國副總裁胡海清的介紹，經(jīng)緯團隊所投資過的醫(yī)療項目已經(jīng)將近 20 個，如愛康國賓、理邦儀器、加奇生物、健友生化、EDDA、仙童醫(yī)療、睿醫(yī)醫(yī)療、瑞奇外科、博奧康復(fù)、蘇州為真、卓正醫(yī)療……移動醫(yī)療項目健康領(lǐng)域的有睿醫(yī)醫(yī)療、完美診所(更美)、美柚等。

從投資金額來看，目前經(jīng)緯在醫(yī)療健康方面的投資金額占經(jīng)緯中國總投資金額的接近 30%，已經(jīng)成為除TMT 外最受關(guān)注的領(lǐng)域。

平臺型公司受寵

在各類移動醫(yī)療的創(chuàng)業(yè)項目中，平臺型企業(yè)更受 PE/VC 的關(guān)注。

“我們對醫(yī)療健康領(lǐng)域的投資都有一個共同特征：平臺型公司?！焙Ｇ灞硎?。“相較單一的產(chǎn)品公司，我們更喜歡尋找及投資平臺型公司，或者有潛力成為平臺型公司。平臺型公司要有自己的核心技術(shù)，并在此基礎(chǔ)上有協(xié)同效應(yīng)的產(chǎn)品組合。因為在國內(nèi)，單一產(chǎn)品到了一定階段肯定有天花板，產(chǎn)品擴線的能力很重要?！?/span>

在胡海清看來，如果一個企業(yè)只定位于單一產(chǎn)品，短期內(nèi)沒關(guān)系，但未來在產(chǎn)品儲備和創(chuàng)始人格局上，要有機會做一個平臺型公司。因為較單一產(chǎn)品公司，平臺型公司抗風(fēng)險能力更強，盈利模式更加健康，因而也會更受資本市場認(rèn)可。

除經(jīng)緯中國外，在移動醫(yī)療領(lǐng)域同樣活躍的紅杉中國基金也十分看好平臺型創(chuàng)業(yè)項目。

據(jù)陳鵬輝透露，近年來紅杉中國在移動醫(yī)療方面一直積極布局。既投資平臺型的移動醫(yī)療企業(yè)，也投資垂直方向的創(chuàng)新企業(yè)?！捌脚_型的公司還在快速發(fā)展期，在垂直方向上也有非常多的投資機會?！?/span>

據(jù)了解，經(jīng)緯與紅杉都投資過的移動醫(yī)療創(chuàng)業(yè)項目——完美診所，就是想做一個無線端的平臺，可以將美容領(lǐng)域的醫(yī)生與消費者結(jié)合起來，這將為未來的盈利模式奠定基礎(chǔ)。

陳鵬輝認(rèn)為，移動醫(yī)療的本質(zhì)還是醫(yī)療。通過移動互聯(lián)網(wǎng)的方式去改變和提高醫(yī)院、醫(yī)生、患者互動方式和效率。這里面蘊藏著許多機會，不僅僅是更好的滿足現(xiàn)有的醫(yī)療需求和降低成本，還可以創(chuàng)造許多新的需求，比如在線問診咨詢，O2O 慢病管理，線上線下結(jié)合的私人醫(yī)生服務(wù)等。

“目前移動醫(yī)療這個行業(yè)才剛剛啟動，有非常多的投資機會，但同時也存在著企業(yè)估值高，商業(yè)模式不清晰，變現(xiàn)難，使用頻次低等種種問題。所以選擇好的團隊和選擇合適的投資的階段都很重要?！标慁i輝告訴記者。

問題仍多需謹(jǐn)慎

據(jù)了解，目前眾多的醫(yī)療 APP 中幾無盈利者，甚至沒有一個已經(jīng)摸索出盈利模式的平臺。

移動醫(yī)療領(lǐng)域?qū)＜?、廣州快貨電子商務(wù)有限公司董事長廖光會曾公開表示：“如今眾多企業(yè)一擁而上地去做互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療，并沒有真正摸清互聯(lián)網(wǎng)的特點。無論是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)還是傳統(tǒng)藥企，必須通過多層次的合作實現(xiàn)優(yōu)勢最大化，把握核心醫(yī)療資源才是王道。無論醫(yī)療再怎么互聯(lián)網(wǎng)化，質(zhì)量和服務(wù)的底線要守住?！?/span>

“把握核心醫(yī)療資源才是王道”，然而醫(yī)療資源恰恰是影響整個行業(yè)市場化發(fā)展的最大掣肘。

“如果給醫(yī)療行業(yè)畫一張生態(tài)圖，醫(yī)生和醫(yī)院就是這張圖的核心，所有的醫(yī)療創(chuàng)業(yè)幾乎都在圍著他們轉(zhuǎn)，因為醫(yī)藥也好、醫(yī)療器械也好，最終都要賣到醫(yī)院去，因此這個市場其實是壟斷性質(zhì)的，是不夠市場化的，這在未來也許會有所改變。”胡海清表示，“現(xiàn)在很多項目都是在圍繞大醫(yī)院的周邊醫(yī)療服務(wù)升級而做布局”。

除此之外，所投項目本身也會有不同的問題需要投資者注意解決。

“我們投資項目的考量一方面看團隊的背景(醫(yī)療背景 + 很強的互聯(lián)網(wǎng)的能力)，另一方面也關(guān)注企業(yè)快速發(fā)展和不斷調(diào)整適應(yīng)的能力。很多企業(yè)一開始是從移動互聯(lián)網(wǎng)最容易解決的醫(yī)療痛點入手，做大規(guī)模以后，逐步向解決更深層次的醫(yī)療需求方向發(fā)展。”陳鵬輝對記者表示。

除了對項目性質(zhì)的關(guān)注之外，經(jīng)緯中國對醫(yī)療領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)團隊也有過深刻的研究，在對創(chuàng)業(yè)團隊的判斷上同樣非常謹(jǐn)慎。

“首先要選對人。做早期投資，要配合企業(yè)走很長的路，所以和創(chuàng)始人的關(guān)系非常重要。在這個過程中，既要建立很好的個人關(guān)系，又要保持一個在商言商的投資股東的角色，要平衡好兩者。對企業(yè)好才是對創(chuàng)始人真正的好，因為創(chuàng)始人通常是企業(yè)最大的股東，企業(yè)好了他們自然最受益。所以在公私之間遇到矛盾時，以企業(yè)利益為重，最終會贏得創(chuàng)始人的尊重與理解。當(dāng)他們真的碰到挑戰(zhàn)時，會主動來與你交流?！焙Ｇ灞硎尽?/span>

其次，在創(chuàng)始人及團隊的背景上，經(jīng)緯偏向于喜歡專注的創(chuàng)始人和團隊，一定要是內(nèi)行。不能只是因為看好醫(yī)療健康行業(yè)，就從外行切入進來?！霸谒^去的職業(yè)生涯中，不一定只在某家企業(yè)里供職，但最好一直在某個細分領(lǐng)域做事，這一點很重要?！?/span>

“這一行業(yè)其實門檻很高，因此對創(chuàng)業(yè)者的素質(zhì)要求要很高?？偨Y(jié)過去幾年的投資我發(fā)現(xiàn)，一般發(fā)展較好的項目創(chuàng)始團隊創(chuàng)始人一般年齡在 40歲以上、有豐富的專業(yè)經(jīng)驗而且大部分是海歸?！焙Ｇ逭f。

在胡海清參與的表現(xiàn)不錯的企業(yè)中，其創(chuàng)始人有幾個特點：第一，中年、成熟、對行業(yè)有理解力。“這點不同于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，因為醫(yī)療行業(yè)有壁壘，很難有很年輕人能快速做出東西，當(dāng)然在一些相對新興的細分領(lǐng)域，我們也在和殺進來的顛覆者合作了?！焙Ｇ灞硎?，“第二個特點是：創(chuàng)始人一般一直在某一個細分領(lǐng)域堅持，堅持很重要，很多好企業(yè)都是熬出來的，當(dāng)然在過程中也會有業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)型?！?/span>