手握22億元利潤(rùn)不分紅 哈藥股份缺錢更缺時(shí)間？

    2月7日，哈藥股份發(fā)布年度報(bào)告，公司去年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.47億元，較上年同期增加46.50%。

　　雖然，哈藥股份的凈利潤(rùn)喜獲增長(zhǎng)，但投資者卻難在短期內(nèi)與上市公司分享這一喜悅了。根據(jù)哈藥股份七屆五次董事會(huì)決議，2014 年度利潤(rùn)分配的預(yù)案獲得通過(guò)。其中高達(dá)22億元的可供分配利潤(rùn)將不予分配。

　　哈藥股份將此次決定歸因于“醫(yī)藥行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，公司運(yùn)營(yíng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)壓力不斷加大，公司將繼續(xù)加大市場(chǎng)的投入和終端的開(kāi)發(fā)力度”等原因。實(shí)際上，近年來(lái)哈藥股份已向市場(chǎng)終端的營(yíng)銷變革發(fā)力，意在改變過(guò)去依靠巨額廣告拉動(dòng)營(yíng)銷的僵化模式。

　　北京鼎臣醫(yī)藥咨詢負(fù)責(zé)人史立臣對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者表示，營(yíng)銷模式的變革是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，公司發(fā)展戰(zhàn)略、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)都需要下功夫，并非只是建設(shè)幾支營(yíng)銷隊(duì)伍便能解決?！?2億利潤(rùn)不分紅，可以看出哈藥股份很缺錢；同時(shí)，營(yíng)銷模式的變革也需要時(shí)間，很難一蹴而就。未來(lái)的路還很長(zhǎng)，但市場(chǎng)留給一個(gè)企業(yè)的時(shí)間卻并不多”。

　　22億元可分配利潤(rùn)仍是大餅？

　　根據(jù)哈藥股份發(fā)布的年度報(bào)告，公司去年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.47億元，較上年同期增加46.50%；每股收益0.13元。實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入165.09億元，同比下降8.75%。

　　對(duì)此，哈藥股份解釋稱，由于公司控股子公司三精制藥的外埠商業(yè)子公司不再納入其合并范圍；同時(shí)受醫(yī)保控費(fèi)、各地基藥使用政策、招標(biāo)政策等行業(yè)政策影響，公司部分產(chǎn)品銷售收入下降；受新版GSP認(rèn)證影響，公司部分商業(yè)客戶業(yè)務(wù)量下降，影響公司銷量；此外，公司所屬工業(yè)企業(yè)實(shí)施新版GMP認(rèn)證，造成公司個(gè)別產(chǎn)品產(chǎn)能不足。

　　與年報(bào)同時(shí)發(fā)布的還有哈藥股份七屆五次董事會(huì)決議的公告，該公告顯示，2014 年度利潤(rùn)分配的預(yù)案獲得通過(guò)。其中高達(dá)22億元的可供分配利潤(rùn)將不予分配。

　　哈藥股份表示，在公司2014 年度母公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.76億元，依照《公司法》和《公司章程》規(guī)定，按母公司凈利潤(rùn)的10%提取法定盈余公積2760.38萬(wàn)元，加上年初未分配利潤(rùn)21.12億元，扣除2014 年已分配現(xiàn)金股利1.27億元，2014 年可供分配利潤(rùn)為22.34億元。

　　對(duì)于此次不分配利潤(rùn)的原因，哈藥股份則解釋稱，近年來(lái)，醫(yī)藥行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，公司運(yùn)營(yíng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)壓力不斷加大。為保持公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，公司將繼續(xù)加大市場(chǎng)的投入和終端的開(kāi)發(fā)力度，同時(shí)，為了提升產(chǎn)品質(zhì)量和實(shí)施技改項(xiàng)目，公司仍需投入較多的改造資金。鑒于公司利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)情況及公司未來(lái)發(fā)展需要，為保證公司生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)所需的現(xiàn)金流充裕，降低公司因外部融資產(chǎn)生的成本，經(jīng)公司董事會(huì)研究，本年度擬不進(jìn)行利潤(rùn)分配，也不進(jìn)行資本公積轉(zhuǎn)增股本。未分配的利潤(rùn)將繼續(xù)留存公司用于再發(fā)展，未來(lái)以更好的發(fā)展來(lái)給股東更大的回報(bào)。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者查閱哈藥股份歷年公告發(fā)現(xiàn)，哈藥股份自上市以來(lái)的11年累計(jì)分紅14 次，累計(jì)分紅金額為27.81 億元。

　　去年4月，哈藥股份曾發(fā)布了《哈藥集團(tuán)股份有限公司未來(lái)三年股東回報(bào)規(guī)劃（2014 年-2016 年）》（下稱《股東回報(bào)規(guī)劃》），提到“在符合利潤(rùn)分配的條件、保證公司正常經(jīng)營(yíng)和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的前提下，公司原則上每年度進(jìn)行一次利潤(rùn)分配。在有條件的情況下，公司可以進(jìn)行中期現(xiàn)金分紅”。

　　顯然，以目前的預(yù)案來(lái)看，哈藥股份2014年并不存在現(xiàn)金分紅。因此，有股民在股吧里抱怨“哈藥無(wú)誠(chéng)信，沒(méi)有兌現(xiàn)每年分紅的承諾”、“這一利潤(rùn)分配的預(yù)案應(yīng)該叫做利潤(rùn)不分配預(yù)案”。

　　不過(guò)，在《股東回報(bào)規(guī)劃》中，關(guān)于現(xiàn)金分紅的條件共有四項(xiàng)，分別為（1）審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)公司該年度財(cái)務(wù)報(bào)告出具標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告；（2）公司年度實(shí)現(xiàn)的可供分配利潤(rùn)（即公司彌補(bǔ)虧損、提取公積金后所余的稅后利潤(rùn)）為正值；（3）公司無(wú)重大投資計(jì)劃或無(wú)重大現(xiàn)金支出等事項(xiàng)發(fā)生（募集資金項(xiàng)目除外）；（4）公司盈利水平和現(xiàn)金流量能夠滿足公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

　　對(duì)于此次（2014年）無(wú)法實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金分紅的具體原因，中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者致電哈藥股份證券部，對(duì)方表示：“一切以《2014 年度利潤(rùn)分配的預(yù)案》中的原因?yàn)闇?zhǔn)”。

   不分紅背后：機(jī)構(gòu)減持、營(yíng)銷短板難補(bǔ)

　　哈藥股份12月16日晚間公告，公司于2014年12月16日收到公司持股5%以上股東中國(guó)建銀投資有限責(zé)任公司通知，獲悉建銀投資于2008年2月19日至2014年12月16日期間，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)系統(tǒng)累計(jì)減持公司股份9188.21萬(wàn)股，占公司總股本的5%。本次減持后建銀投資持有公司股份降至7.07%。

　　同花順數(shù)據(jù)顯示，2014年二季度時(shí)，有71家機(jī)構(gòu)共持有哈藥股份38.55%的流通股，2014年9月30日統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，此季度持有公司股票的機(jī)構(gòu)雖然只有11家，但持股比例卻增長(zhǎng)到了39.23%。然而，到了2014年第四季度，僅剩三家機(jī)構(gòu)持有1.14%的股票。

　　實(shí)際上，在機(jī)構(gòu)紛紛減持避走的背后，是哈藥股份差強(qiáng)人意的業(yè)績(jī)。雖然，公司去年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.47億元，較2013年度凈利潤(rùn)增加46.50%。但不得不提的是，2013年的凈利潤(rùn)僅為1.69億元，與2012年度的凈利潤(rùn)相比已下降了66.24%。

　　值得注意的是，2014年度財(cái)報(bào)披露，包括哈藥集團(tuán)三精制藥股份有限公司、哈藥集團(tuán)醫(yī)藥有限公司、哈藥集團(tuán)生物工程有限公司在內(nèi)的三家公司共為哈藥股份貢獻(xiàn)了共計(jì)4.05億元的凈利潤(rùn)，但哈藥股份最后的凈利潤(rùn)僅2.47億元。

　　而在現(xiàn)金流方面，公司2014年度投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-3.85億元?；I資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為-1.53億元。在如此緊張的現(xiàn)金流下，哈藥股份選擇不分紅便不難理解。

　　在哈藥股份往年的財(cái)報(bào)中，廣告費(fèi)用支出一直備受關(guān)注。在公司的2014年財(cái)報(bào)中，其廣告費(fèi)用為5.40億元，占據(jù)營(yíng)業(yè)收入的3.27%，與往年高昂的廣告投入比例相比，已明顯下降。史立臣認(rèn)為，廣告費(fèi)用的大幅下降，也在一定程度上增厚了公司業(yè)績(jī)。

　　實(shí)際上，哈藥股份以廣告拉動(dòng)營(yíng)銷的模式一直深受業(yè)內(nèi)詬病。相關(guān)資料顯示，從1999年開(kāi)始，哈藥在國(guó)內(nèi)各大衛(wèi)視投放廣告，每位電視觀眾打開(kāi)電視機(jī)，十分鐘之內(nèi)，無(wú)論哪個(gè)衛(wèi)視臺(tái)還是地方電視臺(tái)都可以看到三精制藥和哈藥六廠的廣告。

　　據(jù)哈藥股份相關(guān)財(cái)報(bào)顯示，2010年，廣告費(fèi)用為3.66億元，2011年增長(zhǎng)為4.14億元，增幅超過(guò)其營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)速度。而三精的OTC品種更多，因此廣告投放力度也更大，2010年廣告費(fèi)用占其營(yíng)業(yè)收入的21.9%，2011年這一比例也高達(dá)14.1%。

　　在一定時(shí)期里，“哈藥模式”給哈藥集團(tuán)創(chuàng)造了銷售奇跡，但隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，以強(qiáng)勢(shì)廣告制造市場(chǎng)需求并實(shí)現(xiàn)盈利劇增的“哈藥模式”，遭遇了前所未有的危機(jī)。哈藥股份2013年凈利潤(rùn)的大幅下滑便是印證。

　　史立臣認(rèn)為“在‘哈藥模式’成功的背后，忽略了企業(yè)的終端布局，真正缺少的是終端拉動(dòng)力，市場(chǎng)劃分粗放，缺乏立體精細(xì)化的市場(chǎng)布局規(guī)劃。

　　“為了彌補(bǔ)過(guò)去的營(yíng)銷短板，哈藥集團(tuán)從2013年便開(kāi)始營(yíng)銷變革，加強(qiáng)終端布局，但這是一個(gè)系統(tǒng)的工程，公司發(fā)展戰(zhàn)略、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)都需下功夫，并非只是建設(shè)幾支營(yíng)銷隊(duì)伍就能一蹴而就”，史立臣表示，“營(yíng)銷模式的變革需要大量資金，更需要時(shí)間。2015年是中國(guó)醫(yī)藥的招標(biāo)大年，這也正好是考驗(yàn)其營(yíng)銷變革成績(jī)的時(shí)候”。

　　據(jù)悉，截至今年年初目前已有近半省份開(kāi)啟了新一輪的藥品招標(biāo)，而衛(wèi)計(jì)委文件要求各省在2015年6月前完成新一輪的藥品招標(biāo)，預(yù)計(jì)在接下來(lái)的時(shí)間里各省將加快招標(biāo)進(jìn)程。

　　“藥品招標(biāo)很考驗(yàn)藥企的營(yíng)銷能力、政府事務(wù)能力，哈藥短期內(nèi)營(yíng)銷模式變革很難見(jiàn)到成效”，史立臣認(rèn)為，作為老牌國(guó)企，哈藥在營(yíng)銷模式的變革還要依托國(guó)企改革，從根本上改變老國(guó)企思維，而這些都不是短期內(nèi)能完成的?！肮幑煞菖c三精制藥之間一直存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題，這反映出公司整體戰(zhàn)略布局、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上的諸多不足，所以單純變革營(yíng)銷模式也是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。未來(lái)的路還很長(zhǎng)，但市場(chǎng)留給一個(gè)企業(yè)的時(shí)間卻并不多”。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者注意到，目前哈藥股份與三精制藥均已停牌。相關(guān)公告顯示，公司正在籌劃解決與控股子公司三精制藥同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)有關(guān)的重大事項(xiàng)。