中藥材跟蹤點評:中藥材價格上漲的前奏已經(jīng)吹響

報告要點

事件描述

根據(jù)康美中藥網(wǎng)數(shù)據(jù),自2月底以來,三七價格不斷上漲,80頭報價由120元上漲至150元,120頭三七報價由110元上漲至125元;去年8月到今年3月, 當(dāng)歸(草把)價格由26元提高到40元,黨參(白條)由23元提高到40元; 去年11月到今年3月,太子參(統(tǒng))價格由44元提高到68元,天麻(統(tǒng))由100元提高至110元,野菊花由16元提高到27元,元胡(統(tǒng))由49元提高到54元。另外,2015年11月初至今年3月27日,中藥材價格指數(shù)由1087.09上漲到1093.63。

事件評論

中藥材價格低迷數(shù)年,部分品種蠢蠢欲動:大宗中藥材價格自2012年以來在低位持續(xù)盤整,近期有回暖跡象。三七價格在3月份環(huán)比明顯上漲(80頭環(huán)比上漲25%,120頭環(huán)比上漲14%),其他代表性品種自去年起也呈現(xiàn)抬頭趨勢。自去年8月底以來,當(dāng)歸(草把)價格上漲54%,黨參(白條黨中條)價格上漲74%;去年11月以來,太子參(統(tǒng))價格上漲55%, 天麻(統(tǒng))價格上漲10%,野菊花(統(tǒng))價格上漲69%,元胡(統(tǒng))價格上漲10%。

藥農(nóng)持續(xù)虧損、種植面積減少,將導(dǎo)致未來3年產(chǎn)新縮減:供需是決定中藥材價格的最主要因素,從供給端來看,中藥材種植面積萎縮。中藥材種植基本依靠手工作業(yè),機械化程度低。在2009年以來中藥材價格普漲刺激種植農(nóng)戶大規(guī)模擴種之后,產(chǎn)新集中(2013、2014年)導(dǎo)致中藥材價格急劇下滑,而隨著地租、人工、管理等種植成本的不斷上升,許多種植品種價格可能跌至甚至跌破成本線。以三七為例,2015年每公斤種植成本達到150-200元,而120頭三七報價自2015年起就處于成本線下。價格下跌導(dǎo)致部分藥農(nóng)損失慘重,嚴重挫傷藥材種植的積極性,迫使部分藥材基地轉(zhuǎn)種其他作物。從草根調(diào)研來看,過去3年中藥材生產(chǎn)整體處于調(diào)減狀態(tài)?？紤]到大多數(shù)中藥材有2-3年的種植周期,可以預(yù)判未來3年中藥材產(chǎn)新縮減,將驅(qū)動價格逐步上行。

下游需求是漲價的支撐,通脹預(yù)期有望刺激漲價提前來臨:中長期來看, 中藥材需求穩(wěn)步增長。2011年以后,醫(yī)?？刭M日趨嚴格,中藥注射劑對中藥材的需求拉動明顯減弱,逐步回歸到正常增長水平。但中藥飲片、中藥配方顆粒等異軍突起,需求逐年擴大。從終端中藥飲片銷售收入增速來看, 已顯著高于行醫(yī)藥制造業(yè)整體增速。隨著國家對中醫(yī)藥發(fā)展的大力支持,中藥材需求仍將維持較快增長,這將是中藥材價格步入上行期的有力支撐。中藥材具有農(nóng)產(chǎn)品屬性,價格敏感度高。短期來看,通脹預(yù)期加劇,有望刺激中藥材漲價提前到來。

中藥材價格步入上行期,看好中藥材與中藥飲片行業(yè):我們認為在供給端呈現(xiàn)收縮趨勢、需求端穩(wěn)健以及通脹預(yù)期上升的助推下,中藥材有望步入新一輪上漲周期。我們認為中藥材貿(mào)易企業(yè)將是最大的受益者;由于中藥飲片不受管制,中藥飲片企業(yè)通過價格傳導(dǎo)也能受益。